BCEAO : baisse des taux directeurs, le signal fort pour relancer le crédit en UEMOA
Un assouplissement monétaire clair, annoncé à Dakar
Un signal d’assouplissement monétaire vient d’être envoyé à l’économie ouest-africaine. Réuni le 4 mars 2026 à Dakar, le Comité de politique monétaire de la Banque Centrale des États de l’Afrique de l’Ouest a décidé de réduire de 25 points de base ses principaux taux directeurs, une mesure destinée à favoriser des conditions de financement plus souples dans l’Union.
La décision, annoncée à l’issue de la première réunion de l’année du Comité, entrera en vigueur le 16 mars. Le principal taux directeur auquel la banque centrale prête ses ressources aux banques commerciales passe de 3,25% à 3,00%, tandis que le taux du guichet de prêt marginal recule de 5,25% à 5,00%. Le coefficient des réserves obligatoires reste inchangé à 3% pour les établissements de crédit opérant dans l’Union.
Dans le langage des marchés et des banques, le message est limpide. La BCEAO desserre l’étau. Elle veut rendre l’argent un peu moins cher pour les banques, avec l’espoir qu’il le devienne aussi pour les entreprises et les ménages.
Pourquoi la BCEAO bouge maintenant : crédit, activité, transmission
Pour l’institution monétaire régionale, l’objectif est clair : accompagner l’activité économique en facilitant l’accès au financement. Une baisse des taux directeurs se répercute en principe sur les coûts de refinancement des banques, avec l’espoir de stimuler à terme le crédit aux entreprises et aux ménages dans l’espace UEMOA.
C’est une décision qui arrive à un moment où l’Union cherche à maintenir sa dynamique de croissance, tout en évitant que le coût du financement ne devienne un frein silencieux. Dans une zone où les besoins de financement restent élevés et où la demande intérieure pèse lourd dans la croissance, chaque point de base compte. Et même si la transmission de la politique monétaire vers les taux bancaires n’est jamais automatique, l’intention est explicite : injecter de la souplesse dans le système.
Le Comité, présidé par le gouverneur Jean-Claude Kassi Brou, assume donc un ajustement prudent, calibré, et présenté comme compatible avec les fondamentaux du moment.
Inflation sous contrôle : la “fenêtre” qui rend la baisse possible
La décision s’appuie sur une conjoncture jugée globalement favorable, à commencer par l’inflation, qui continue de refluer. Au quatrième trimestre 2025, les prix à la consommation ont reculé de 0,8%, après une baisse de 1,4% au trimestre précédent. Cette évolution est largement attribuée à la bonne disponibilité des produits vivriers locaux et à la détente des prix des produits alimentaires importés.
Pour l’ensemble de l’année 2025, l’inflation est restée globalement nulle dans l’Union. La BCEAO anticipe toutefois une remontée progressive à 1,4% en 2026, un niveau présenté comme compatible avec l’objectif de stabilité des prix. L’institution reste néanmoins attentive aux risques externes, notamment les tensions géopolitiques susceptibles de raviver les pressions inflationnistes.
En clair, la BCEAO utilise une fenêtre. Quand l’inflation est calme, la banque centrale peut se permettre de soutenir l’activité sans craindre une surchauffe immédiate. Mais le rappel des risques externes montre que l’assouplissement ne sera pas aveugle. Il sera conditionné à la stabilité des prix.
Croissance robuste et secteur bancaire en reprise : le pari d’un crédit plus dynamique
Sur le front de l’activité, les indicateurs demeurent solides. La croissance économique de l’Union s’est établie à 6,7% en 2025, contre 6,2% en 2024. Cette performance s’explique par les bons résultats de la campagne agricole, le dynamisme du secteur des services, ainsi que la contribution des industries extractives et manufacturières.
Les perspectives restent bien orientées pour 2026. La Banque centrale anticipe une croissance de 6,4% en 2026, soutenue par une demande intérieure robuste et par la bonne tenue des productions agricoles et minières.
Le financement de l’économie poursuit également sa progression. Les crédits bancaires ont augmenté de 5,6% en 2025, après une hausse de 4,5% l’année précédente, traduisant un regain graduel de l’activité de prêt dans l’Union.
Dans le même temps, la situation extérieure de l’espace communautaire s’est améliorée : hausse des exportations de produits pétroliers, d’or et de cacao, baisse des coûts des importations alimentaires et énergétiques, et mobilisation accrue de ressources extérieures par les États membres. Ce cocktail renforce les équilibres et soutient la stabilité macroéconomique qui rend la décision monétaire possible.
Dans ce contexte, la baisse des taux directeurs apparaît comme un ajustement prudent de la politique monétaire. Le Comité indique toutefois qu’il restera particulièrement vigilant face à l’évolution des prix et à l’environnement international, et se dit prêt à prendre de nouvelles mesures si nécessaire pour préserver la stabilité monétaire et financière de l’Union. Autrement dit, la BCEAO ouvre la porte au soutien du crédit, mais garde la main sur le volant.
Patrick Tchounjo
