À la Bourse de Casablanca, les particuliers marocains ont acheté davantage d’actions qu’ils n’en ont vendu au deuxième trimestre 2026. Le rapport de l’AMMC publié le 9 novembre permet de distinguer leur solde acheteur de l’évolution des échanges et de la liquidité.
Par Malik Séna
Acheter net dans un marché moins actif : les deux mouvements peuvent coexister. Entre avril et juin 2026, les personnes physiques marocaines ont acquis 5,758 milliards de dirhams d’actions sur le marché central et en ont cédé 5,106 milliards. L’écart atteint environ 652 millions de dirhams, calculé à partir des montants arrondis du rapport sur le profil des investisseurs de l’AMMC.
Un solde acheteur ne signifie pas une accélération des achats
Sur un an, les achats de ces particuliers ont diminué de 25,7 %, tandis que leurs ventes ont reculé de 36,3 %. Leur position nette positive reflète donc des ventes plus faibles que les achats, sans démontrer un afflux de nouveaux investisseurs. Les OPCVM présentent le mouvement inverse, avec 6,870 milliards de dirhams d’achats et 7,355 milliards de ventes.
Pour un émetteur, cette distinction change la lecture de son public boursier. Une catégorie peut continuer à absorber des titres tout en négociant moins qu’auparavant. Construire une communication financière sur la seule étiquette « acheteurs nets » ferait perdre cette information sur l’intensité réelle des échanges.
Le carnet d’ordres ne raconte pas toute la liquidité
Le marché central a enregistré 20,38 milliards de dirhams de transactions, en baisse de 27,83 % sur un an. Le nombre d’ordres sur actions a pourtant augmenté de 22,21 %, à 679 904. Ces données concernent le deuxième trimestre ; elles ne décrivent pas les séances de novembre.
La place fonctionne autour d’un marché centralisé gouverné par les ordres. Un ordre exprime une intention d’acheter ou de vendre sous certaines conditions ; une transaction correspond à une exécution. Multiplier les instructions ne garantit donc ni une hausse des montants échangés, ni la possibilité de céder une position importante au prix souhaité.
Pour apprécier cette possibilité, l’investisseur doit aussi examiner le titre concerné : quantités proposées, écart entre prix d’achat et prix de vente et profondeur disponible. Une statistique agrégée sur toute la place ne remplace pas cette observation. Elle ne fournit pas davantage un signal automatique d’achat ou de vente.
Des flux à séparer de l’actionnariat
Le périmètre des tableaux exclut notamment introductions, apports, transferts, offres publiques et augmentations de capital. Ce bilan des négociations ne mesure donc pas l’ensemble des fonds levés par les entreprises.
Il ne renseigne pas non plus, à lui seul, sur les détenteurs finaux du capital. Cette question relève d’une autre lecture, développée dans notre article sur les portefeuilles étrangers à Casablanca. Enfin, les opérations des OPCVM ne se confondent pas avec les souscriptions ou rachats de leurs clients, dont notre guide sur la valeur liquidative et le montant net encaissé détaille les mécanismes.
Photo de contexte : Casablanca Finance City, 5 août 2023. AyourAchtouk / Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0. Redimensionnement automatique par WordPress. Cette photographie d’archives ne représente pas une séance de Bourse.
