Les banques de la CEMAC ont demandé 868,9 milliards FCFA à la BEAC pour une enveloppe de refinancement de 750 milliards. Les résultats publiés le 4 novembre 2026 montrent une demande supérieure aux montants servis, alors que le taux interbancaire de référence se détend nettement.
Par Nora Kémi
Deux indicateurs de liquidité peuvent évoluer en sens différent. Le volume recherché auprès de la banque centrale mesure les offres des établissements participants à une opération précise. Le prix auquel les banques se prêtent entre elles répond à un autre circuit. Leur rapprochement est nécessaire pour lire cette nouvelle adjudication sans conclure trop vite à une tension uniforme dans le système.
Une enveloppe entièrement utilisée
Le communiqué des résultats de l’appel d’offres du 3 novembre recense 19 participants et 37 offres. Le taux de souscription atteint 115,85 %. La BEAC a servi la totalité des 750 milliards proposés, laissant un écart de 118,9 milliards avec les demandes exprimées. Cet écart ne renseigne pas sur les solutions de trésorerie que les banques ont pu mobiliser par ailleurs.
L’avis initial fixe la date de valeur au 5 novembre et l’échéance au 12 novembre. Il s’agit d’un financement de sept jours, à taux variables, contre des actifs éligibles en garantie. Le montant adjugé constitue un flux de refinancement pour cette période ; il ne mesure ni la liquidité totale de la CEMAC ni une création équivalente de crédits nouveaux aux entreprises.
Les taux ne donnent pas tous le même signal
La comparaison avec l’opération précédente du 27 octobre fait apparaître une hausse du taux marginal, mais une légère baisse du coût moyen des montants attribués.
| Indicateur | 27 octobre 2026 | 3 novembre 2026 |
|---|---|---|
| Taux marginal de l’adjudication | 4,55 % | 4,66 % |
| Taux moyen pondéré des montants adjugés | 4,88 % | 4,86 % |
| Taux interbancaire de référence à sept jours | 6,50 % | 5,61 % |
Comparaison des deux communiqués BEAC. Le taux d’intérêt des appels d’offres reste fixé à 4,50 %.
Le taux marginal et le taux moyen décrivent des dimensions différentes de l’adjudication : le premier marque la limite de taux des offres retenues, le second pondère les taux par les volumes attribués. Leur divergence ne constitue donc pas une contradiction.
Une détente interbancaire à confirmer dans la durée
Le recul de la référence interbancaire atteint 89 points de base, soit 0,89 point de pourcentage. Son écart avec le taux directeur se réduit de 2 à 1,11 point. Cette détente n’efface pas la demande élevée adressée à la banque centrale : les deux observations concernent des transactions et des mécanismes distincts.
Les données agrégées ne permettent pas d’identifier les établissements demandeurs, leurs garanties disponibles ou la répartition de leurs besoins. Elles ne suffisent donc pas à diagnostiquer une difficulté individuelle. Plusieurs opérations successives seront nécessaires pour apprécier la persistance du mouvement des taux.
Pour les entreprises, la transmission reste indirecte
Une banque finance son activité avec plusieurs ressources et supporte aussi des coûts de risque et de fonctionnement. Une baisse du taux interbancaire de référence ne réécrit pas automatiquement les conditions des crédits déjà signés et ne garantit pas un tarif identique aux nouveaux emprunteurs.
Pour un dirigeant qui compare des offres, le coût total du crédit et les frais associés restent des critères plus directement utilisables qu’un seul taux de marché monétaire. Cette adjudication renseigne surtout sur l’accès des banques aux ressources courtes et sur les prix auxquels ces ressources circulent.
Photo d’archives : BEAC et quartier environnant à Yaoundé, 3 juin 2015. Albert Bergonzo / Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0. Redimensionnement automatique par WordPress, sans retouche éditoriale. La photographie ne documente pas l’adjudication de novembre 2026.
