Maroc : l’OPA sur CMT ouvre le 3 novembre à 2 217 MAD par action

L’OPA obligatoire sur la Compagnie Minière de Touissit (CMT) sera ouverte du 3 au 17 novembre 2026 inclus, au prix de 2 217 dirhams par action. Visée par l’AMMC le 26 octobre, elle porte sur 611 898 titres, pour un montant maximal de 1,357 milliard MAD. Cette opération offre une possibilité de cession aux actionnaires concernés ; elle ne constitue pas une levée de capitaux pour CMT.

Par Malik Séna

Pour un actionnaire de CMT, la prochaine échéance porte sur la vente éventuelle de titres déjà détenus. Le prix et la période sont désormais fixés. Le montant effectivement échangé dépendra des actions apportées à l’offre, et ne pourra être établi à partir du seul plafond annoncé.

Une offre rendue obligatoire par l’action de concert

Les initiateurs sont Ayrad Group Limited, OSEAD Fund, Ayrad Maroc et la Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraite, la CIMR. Le visa VI/EM/032/2026 du 26 octobre fixe à 1 356 577 866 MAD le maximum de l’opération : le produit exact de 611 898 actions par 2 217 MAD.

L’origine de l’obligation est antérieure à ce calendrier. La décision de recevabilité du 15 septembre rattache le déclenchement de l’OPA à l’entrée en vigueur, le 13 juillet 2026, du pacte entre Ayrad Group Limited et la CIMR. Leurs participations respectives de 37,04 % et 16,54 % ont entraîné le franchissement du seuil de 40 % des droits de vote par l’action de concert.

Le caractère obligatoire concerne donc le dépôt de l’offre par les initiateurs. Il ne signifie pas que chaque actionnaire est obligé de vendre. Le mécanisme organise une faculté de sortie dans le cadre d’une modification du contrôle, avec un prix proposé aux porteurs visés.

Le produit de la cession revient aux vendeurs

Les 611 898 titres représentent 36,40 % du capital et des droits de vote dans la répartition présentée lors de la recevabilité. Le périmètre tient compte de la renonciation d’Atlantic RE, d’Axa Assurance Maroc, de la CDG et du RCAR à apporter leurs actions. La même décision prévoit qu’Ayrad Group Limited acquiert les titres apportés.

Le flux financier va ainsi de l’acquéreur aux actionnaires cédants. Il ne crée pas d’actions nouvelles et ne permet pas, à lui seul, de conclure à une hausse de la trésorerie disponible pour les investissements de CMT. Cette distinction éclaire aussi l’introduction en Bourse de Laprophan, qui combine capital neuf et cession. Dans un autre registre, l’émission en dirhams de la BAD apporte des ressources à l’émetteur sous forme de dette.

Le résultat mesurera l’exécution

Au 1er novembre, la période d’apport n’a pas commencé. Le plafond de 1,357 milliard MAD ne décrit donc ni une dépense déjà réalisée ni un taux d’adhésion des actionnaires. Les résultats permettront de mesurer le volume cédé et l’évolution effective de l’actionnariat.

Pour apprécier l’offre, le prix annoncé doit être distingué du cours de marché, des frais applicables et des modalités d’exécution détaillées dans la documentation. Le visa réglementaire ne constitue pas une recommandation de participer. Pour les porteurs qui conservent leurs titres, l’enjeu restera notamment la liquidité disponible et la gouvernance après l’opération ; leurs évolutions ne peuvent être déduites du seul montant maximal.

Photo à la une : Casablanca Finance City, archive du 5 août 2023 illustrant la place financière marocaine ; elle ne représente ni CMT ni un événement lié à l’OPA. AyourAchtouk / Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0. Redimensionnement automatique par WordPress.